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投资方法分类一
来源:解读量化投资西蒙斯用公式 发布日期:2016-02-04

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按照投资决策的方式, 可以分成判断型和量化型两类。 判断型投资者根据各种信息以及个人过去的经验来确定买卖什么、买卖多少、什么价位执行、交易如何退场(止损、止盈)等,这里面最有代表性的人物正是西蒙斯在纽约的邻居索罗斯。 股神巴菲特也应该算是判断型的投资者。 判断型的中心枢纽是人的大脑。各种信息进了大脑,出来的是买卖交易指令。同样的信息进了不同人的大脑, 出来的很可能是不同的指令, 因为我们每个人的经历不同, 个性和性格不同,判断的方法不同。科学发展到今天,人类能够登天入地、克隆猪羊,但是对自己大脑的了解还是非常有限的,人的大脑可以说是一个典型的“黑箱” 。不过,有趣的是,投资行业一般把量化型的投资称做“黑箱” 。简单来说,量化投资者不依靠大脑的判断,而是靠数学公式来投资。比如:量化投资者把最新的市场及其他相关信息输入到他的秘密公式里,公式得出的结果说买中石化,量化投资者就出去买中石化。过了一段时间,一天或者个把月,也可能是几秒之后,量化投资者又把最新的信息输入他的秘密公式,公式的结果说卖中石化,量化投资者就卖了。量化投资者和判断型投资者的最主要的区别在于,不用判断,而是完全依照公式。公式的好处是它的一致性:同样的信息输入同样的公式,得出的结果是一样的,跟输入的人是谁没有关系。 西蒙斯正是量化型投资者的代表, 但他不是唯一使用量化型方式投资的人。索罗斯、巴菲特和西蒙斯这三个人或许可以算是投资行业的福、禄、寿三星,他们使用完全不同的两类投资方法也说明这两种方法到目前为止还不能说哪一种更好。 但有一点是明确的:量化型的投资方法还很年轻,它的发展壮大也不过是最近 30 年的事情。
       投资方法还可以根据投资决策所凭借的信息类别来分, 分成基本面型和技术型两类。 基本面型的投资方法按照宏观经济或者公司盈利的各类指标来进行投资决策, 而技术型的投资方法则一般是按照过去的价格走势来判断的。 也有许多投资方法既不靠基本面, 也不靠过去的价格走势, 为了定义的严谨, 我们把任何使用非宏观经济指标和公司营运指标来分析投资的方法都归入技术型投资之中。比方说,有不少人是按照星象来投资的,这在我们的定义中算技术型投资。20 世纪 80 年代中期,有人是根据东京街头流行的超短裙究竟有多短来投资日元的,据说这在当年给追随这种策略的投资人带来很高的回报(和眼福) ,这也勉强算技术型吧。
       据 2007 年的统计,全球 70%的钱都是凭借基本面型的投资方法来操作的,30 年之前,这个比率应该超过 90%。技术型、量化型的投资虽说可以溯源到 20 世纪初,但是它们的发展和壮大是近 30 多年的事情,尤其是使用数学工具和电脑的量化投资方法。在过去的 20年间, 世界很多著名大学的毕业生纷纷选择金融机构的量化分析师这样的工作, 他们学的专业常常是统计、数学、天体物理、量子物理、流体力学和电子计算机。目前,使用量化方式进行投资的各类基金和其他机构所管理的资金数额估计占全球投资总量的 20%, 在全球很多大型的股票交易所中,接近 50%的交易量可以说来自各类量化投资的方式。 在金融危机的影响之下,很多投资行业受到影响,但是量化投资(包括指数投资)仍然是基金管理里面增长最快的一个部类。
       综合上面两组分类方法,投资方法可以细分为基本面判断法、基本面量化法、技术判断法和技术量化法。 索罗斯和巴菲特都应该属于基本面判断法, 从目前了解的信息来判断西蒙斯属于技术量化法。技术判断法的追随者很多,它有另外一个名字:技术分析法,或者图线法, 书店里有大量的书籍, 很多投资机构也有专门的技术分析师对各种金融价格进行短、 中、甚至长期的技术分析预测。从“移动平均” 、 “K 线”到“支持区” 、 “阻滞区”到“双肩架一头”等,这个行当的名词跟金庸的武打小说有一拼。人们对技术分析这个行当的态度其实也类似于对金庸小说的态度:有人说好得不得了,有人则不屑一顾,认为这和占星术没什么不同。其实这类投资方法和西蒙斯的大奖章基金有很多相似之处,西蒙斯的林姆若伊基金在1978~1988 年之间的投资方法很大程度上都可以归于技术判断方法, 后来的大奖章基金也可以说继续走技术型投资的道路。 但是大奖章基金的操作方法和许多靠技术分析进行投资的个人的主要区别是西蒙斯完全用电脑来进行操作: 从画线、 到判断、 到下单、 到交易、 到跟踪、到平仓,而一般人则是在电脑的价格图上画线,然后估测分析,然后打电话给经纪人下单,然后经纪人打电话回来说交易是不是做成了。这样的速度,用西蒙斯的话说: “黄花菜都凉了。 ”好吧,西蒙斯没说过这话,但是我们后面会看到,西蒙斯能够长盛不衰的原因之一是他的速度。另外一点,技术分析法也是需要判断的,同样的价格图让不同的人去分析得到的可能是完全不同的结论,而西蒙斯的量化分析得到的则是同一个结果。
       大部分个人或者机构的投资方式都可以归为宏观判断型, 但是如同现实生活中的其他事物一样,绝对的分类并不常见,常见的是各种分类的混合体。投资方法也是这样:很多人都以宏观为主,夹杂一些技术;一般凭借感觉和判断来进行决策,但是在今天的社会,很少有投资人完全不看各种计量分析的结果,所以决策也多少有些量化的味道。
       投资方法的分类:判断型相对于量化型,技术型相对于基本面型投资方法按照数据来源的不同分为技术型和基本面型, 按照判断过程的不同分为判断型和量化型。

投资方法的坐标试划分参照了忻海《CurrencyOverlay:APracticalGuide》一书。

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